本报告简介:公司2021年年报和2022年一季报符合预期公司在汽车领域拥有完善的产品布局，不断推出新的客户和产品，将深度受益于汽车的电动化和智能化发展投资要点:维持增持评级，下调目标22.80元考虑到疫情及奈电经营状况对公司利润的影响，我们下调其2022/2023年EPS至0.76/0.90，预估其2024年EPS为1.14元，给予其2022年30倍PE，下调目标价至22.80元表现符合预期2021年，公司营收37.59亿元，同比增长+48.23%归母净利润2.1亿元，同比增长—30.97%，扣非后归母净利润2.03亿元，同比增长—29.33%，主要系原材料价格上涨及奈电合并报表后亏损2Q1公司盈利能力明显恢复，22Q1营收9.78亿元，同比增长+42.15%，归母净利润0.47亿元，同比增长+50.40%扣除耐电公司亏损，归母净利润达6100万元，同比增长+118.97%公司深耕汽车PCB，深度受益于汽车电动化，智能化的发展2021年，汽车部门约占公司收入的45%，特斯拉是公司最大的终端客户新能源主机产品已进入认证阶段，获得特斯拉光伏，储能项目供货资质特斯拉预计，未来几年其汽车交付量将为CAGR 50%，公司将伴随着大客户快速增长同时，2021年公司获得宝马，伊顿，HL—Klemove，商汤，Luminar等客户认证，部分产品将于2022年进入量产阶段电力加速整合，股权激励进一步彰显信心Nai Technology是一家消费电子柔性板制造商公司利用现有资源引入汽车客户和产品，将加快扭亏进程同时，公司发布了新的股权激励计划，进一步表明了管理层的信心风险提示
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